石油巨頭的生存邏輯又變了！

（來源：石油Link  文 | 木蘭）

石油巨頭殼牌開啟了“變賣家產(chǎn)”模式。

近日有消息稱，殼牌計劃出售其在澳大利亞西北大陸架液化天然氣工廠所持有的16.67%股權(quán)。

該LNG工廠總估值達340億澳元。以此計算，殼牌此次擬出讓的股權(quán)價值或?qū)⒊^30億美元（約合213.69億元人民幣）。

值得關(guān)注的是，殼牌不僅是這家工廠的創(chuàng)始股東，且長期穩(wěn)定持有這部分股權(quán)。

而該工廠自上世紀80年代正式投產(chǎn)以來，早已成為澳大利亞能源出口體系中的核心支柱，戰(zhàn)略地位舉足輕重。

更關(guān)鍵的是，殼牌此前曾明確表態(tài)，看好未來數(shù)十年全球天然氣需求的快速增長趨勢，并正持續(xù)在全球范圍內(nèi)加大對液化天然氣業(yè)務(wù)的資源投入。

一邊是加碼LNG業(yè)務(wù)的長期戰(zhàn)略，一邊是拋售核心項目的股權(quán)，殼牌為何在此時做出這一看似矛盾的決策？

01曾經(jīng)的“搖錢樹”

對殼牌而言，該液化天然氣工廠曾是其名副其實的“搖錢樹”。

這座位于西澳大利亞皮爾巴拉海岸布倫半島的工廠，不僅是澳大利亞首個LNG出口項目，更是該國規(guī)模最大、最具標志性的能源項目之一，其戰(zhàn)略價值與商業(yè)意義不言而喻。

從硬實力來看，該工廠所在區(qū)域天然氣儲量超33萬億立方英尺，年產(chǎn)能高達 1650萬噸，不僅支撐起西澳大利亞州近三分之二的天然氣消費，更在國際合作中扮演關(guān)鍵角色。

2002年，它被選定為中國廣東LNG項目的供氣源，以每年330萬噸、為期25年的供應(yīng)協(xié)議，刷新了當時中澳經(jīng)貿(mào)史上最大的單一出口合同。

回溯項目起點，它最初由伍德賽德、必和必拓、雪佛龍、殼牌等在內(nèi)六家能源公司平均持股，伍德賽德?lián)芜\營商。

自投產(chǎn)以來，工廠為股東帶來了數(shù)十年的穩(wěn)定現(xiàn)金流回報，殼牌憑借這一項目夯實了在全球LNG市場、尤其是亞太市場的布局，為其LNG貿(mào)易業(yè)務(wù)提供了核心資源支撐。

那殼牌究竟為什么要出售該工廠的股份呢？

今天看來，殼牌的選擇更像是一場“不得已而為之”的戰(zhàn)略調(diào)整。

一方面，工廠已運行數(shù)十年，周邊傳統(tǒng)氣田儲量逐漸枯竭，要維持未來供應(yīng)，必須開發(fā)新氣源，這意味著需要投入巨額額外資本。

與此同時，澳大利亞本地高勞動力成本、復雜監(jiān)管環(huán)境等問題，進一步增加了項目的運營壓力與成本風險。

另一方面，項目運營商伍德賽德正計劃將工廠轉(zhuǎn)型為“第三方加工收費設(shè)施”。這種模式下利潤空間相對微薄，與殼牌覆蓋“氣田開發(fā)到LNG銷售”的全價值鏈一體化戰(zhàn)略不匹配。

兩相比較，在殼牌的資產(chǎn)版圖中，這座工廠逐漸失去了往日的核心地位，相較于深水LNG等更具競爭力、更能形成協(xié)同效應(yīng)的項目，它慢慢淪為“非核心資產(chǎn)”。

02剝離非核心資產(chǎn)

單次資產(chǎn)出售或許存在偶然性，但殼牌自今年以來密集推進的收購與剝離動作，已然勾勒出油氣市場變局下其戰(zhàn)略調(diào)整的清晰脈絡(luò)。

從收購端來看，殼牌始終圍繞核心增長領(lǐng)域發(fā)力。2月，其宣布以7.35億美元收購康菲石油旗下美國墨西哥灣Ursa和Europa油田部分權(quán)益。

此次收購旨在通過提高在高產(chǎn)油田的權(quán)益占比，進一步鞏固在核心油氣產(chǎn)區(qū)的地位，為獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流與利潤奠定基礎(chǔ)。

4月，殼牌又完成對新加坡蘭亭能源100%股權(quán)的收購，借此獲得了650萬噸/年的LNG長期合同及亞歐市場渠道，直接強化了其在LNG貿(mào)易領(lǐng)域的領(lǐng)導地位。

這一動作與殼牌對行業(yè)趨勢的判斷高度契合。其明確表示，預計到2040年全球LNG需求量將增長約60%，因此持續(xù)通過收購加碼LNG貿(mào)易與供應(yīng)能力，仍是其增長戰(zhàn)略的關(guān)鍵一環(huán)。

而在資產(chǎn)剝離端，殼牌則堅定砍掉非核心、低盈利業(yè)務(wù)。

3月，市場傳出殼牌考慮出售歐洲和美國的多座化工資產(chǎn)，涉及美國德克薩斯州迪爾帕克、路易斯安那州蓋斯瑪與諾科、賓夕法尼亞州莫納卡，以及德國萊茵蘭、荷蘭穆爾代克、英國Mossmoran的化工綜合體。

其背后的原因也不難理解。過去三年，殼牌化工部門持續(xù)虧損，2024年虧損額更是達到3.92億美元。

同月，殼牌還完成了新加坡煉油廠及相關(guān)煉油資產(chǎn)的出售，買家為CAPGC有限公司。這同樣是其退出非核心資產(chǎn)的重要一步。

近日，殼牌又考慮出售澳大利亞西北大陸架LNG項目股權(quán)，進一步印證了其剝離邏輯。

這些資產(chǎn)要么盈利不佳，要么與核心戰(zhàn)略缺乏協(xié)同效應(yīng)，已不再符合殼牌的長期發(fā)展規(guī)劃。

梳理殼牌這一系列動作可發(fā)現(xiàn)，其戰(zhàn)略方向已十分明確，并非放棄傳統(tǒng)油氣業(yè)務(wù)，而是通過精準投資+果斷剝離的組合拳，實現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。

這種買賣并行的策略，正是殼牌應(yīng)對油氣市場變化、謀求更高效發(fā)展的核心邏輯。

03石油巨頭歸核化

將視野放大便會發(fā)現(xiàn)，殼牌的資產(chǎn)騰挪并非個例。全球石油巨頭正集體進入戰(zhàn)略調(diào)整期，密集的收購、剝離與業(yè)務(wù)收縮動作。

當前，油氣行業(yè)正面臨OPEC+持續(xù)增產(chǎn)、能源需求疲軟、生產(chǎn)成本攀升等多重壓力的疊加沖擊。這也導致石油巨頭的營收與利潤不斷下降。

數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，?？松梨?、雪佛龍、殼牌、道達爾能源、bp五大巨頭合計調(diào)整后利潤為430.06億美元，同比下降13.84%.

而這一數(shù)據(jù)，還是在2024年上半年利潤已同比下滑21.3%的基礎(chǔ)上再度承壓，盈利端的持續(xù)收縮給巨頭們帶來了顯著的經(jīng)營壓力。

為應(yīng)對困境，石油巨頭們紛紛啟動多維度應(yīng)對措施，降本減支與戰(zhàn)略收縮成為核心方向。

首先就是裁員。自去年起，已有不下十家石油及油服企業(yè)傳出裁員消息。

即便剛完成資產(chǎn)收購的康菲石油，也于近日明確表示，2025年內(nèi)裁員比例將達 20%-25%，通過精簡人員緩解成本壓力。

再就是縮減投資。在低碳業(yè)務(wù)布局上，巨頭們逐漸從激進擴張轉(zhuǎn)向務(wù)實收縮。

2025年2月，bp提出戰(zhàn)略重置計劃，將年度低碳投資從50億美元銳減至15-20億美元。

道達爾能源則選擇直接剝離部分低碳資產(chǎn)。5月，其同意將波蘭沼氣生產(chǎn)業(yè)務(wù)50%的股份出售給挪威投資公司HitecVision AS，并表示此舉是提升可再生能源投資回報戰(zhàn)略的重要一步。

除低碳業(yè)務(wù)外，煉油、化工等盈利乏力或協(xié)同性弱的資產(chǎn)，也成為巨頭們減負的重點。

殼牌擬出售澳大利亞LNG工廠股權(quán)，?？松梨诳紤]剝離英國和比利時的化工廠，均是這一邏輯的體現(xiàn)。

值得注意的是，巨頭們的調(diào)整并非只賣不買，而是在剝離非核心資產(chǎn)的同時，圍繞核心油氣業(yè)務(wù)精準加碼，通過收購強化優(yōu)勢領(lǐng)域。

道達爾能源與殼牌達成協(xié)議，共同開發(fā)巴西桑托斯盆地兩座深海鹽下油氣田；雪佛龍完成對赫斯的收購后，一舉獲得圭亞那Stabroek區(qū)塊30%權(quán)益及美國巴肯頁巖資產(chǎn)，進一步鞏固上游資源布局；bp明確提出，到2027年前將年度石油和天然氣投資大幅提升至100億美元；?？松梨谠谑召徬蠕h自然資源后，近期又釋放出收購二疊盆地資產(chǎn)的新意向。

這些看似獨立的交易，實則勾勒出全球石油巨頭的戰(zhàn)略共識。

在行業(yè)周期波動與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，巨頭們正集體向內(nèi)收縮、向外聚焦。

一邊堅決剝離非核心業(yè)務(wù)，一邊通過收購強化上游核心油氣資產(chǎn)，同時讓可再生能源策略回歸務(wù)實。

其核心目標，是在財務(wù)穩(wěn)健、股東回報需求，與能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、氣候壓力之間，尋找新的平衡點，以更聚焦、更務(wù)實的經(jīng)營姿態(tài)，應(yīng)對當前的行業(yè)挑戰(zhàn)。